修复行情告一段落 A股或开启阶段调整

A股三大指数周四集体回调，截至收盘，沪指跌0.68%，收报3380.82点;深证成指跌1.62%，收报10186.45点;创业板指跌1.91%，收报2043.25点。沪深两市成交额11524亿元，较周三缩量1643亿元。个股方面，上涨股票数量超过1400只，逾70只股票涨停。随着关税修复行情告一段落，获利盘了结与观望情绪可能主导短期走势。投资者需警惕指数冲高回落后的阶段性回撤。

2025年4月初，美国对等关税政策公布后，资产预期发生重大变化，全球股指大幅下跌，恒生科技指数4月7日当日下跌超17%，上证指数当日下跌超7%。但紧随而来的是各监管机构坚定发声稳市场，中央汇金等国家队大规模注入稳市基金、各上市公司和金融机构加码回购增持有，有效推动市场回升;叠加5月7日央行等三部门联合会议推出降准降息、稳经济、继续坚定稳股市等一系列措施，截至2025年5月12日，国内主要指数均已修复前期低位。至此，自4月7日以来，关税冲突以及由此导致的指数暴跌后的修复行情，基本圆满成功。

不过，虽然市场成功回补此前暴跌缺口，市场收复此前下跌失地，但此次修复行情，主要由政策刺激与情绪修复驱动，呈现急涨快攻特征。技术面上，指数快速收复失地形成“V型反转”，但短期急涨消耗了政策利好动能，估值修复至压力位后缺乏新催化剂，市场面临动能缺失风险。在此之下，这里的修复行情或告一段落。

此外，技术面看，市场近期的修复过程中，技术面承压与资金博弈共同制约市场上行。3400点作为前期密集成交区，积累了大量套牢盘，近期指数冲击该点位时，解套抛压与获利盘集中释放，形成强大阻力，致使指数冲高回落。与此同时，市场量能表现疲软，大金融拉升下市场成交额并未明显释放，反映出投资者追涨意愿不足。

周四指数全线下挫，创业板指与深成指双双跌超1.5%，5日线失守的同时，日线的KD指标也形成死叉。若今日无法快速修复的话，后市延续调整的概率或将进一步加大。不过需要注意的是，目前沪指仍相对偏强，其背后以银行为代表权重发挥了重要作用，因此银行股的反馈仍是后市之关键。当其能够依旧维持震荡向上的结构时，对于市场整体的支撑作用有望延续，即使短线重回调整幅度或相对有限。反之若银行股的上涨趋势也遭到破坏，那么对于后市而言无论是调整时间还是空间都将被进一步拉长，届时需保持足够耐心，等待市场明确的止跌企稳信号出现。

整体看，市场进入业绩“真空期”，缺乏盈利数据指引叠加基本面修复乏力，获利盘了结与观望情绪可能主导短期走势。投资者需警惕指数冲高回落后的阶段性回撤，短期建议投资者可聚焦金融、消费等低估值、高股息板块的持续性，规避前期急涨的高估值题材股。杨晓春