金融利好落地 A股高开回落小幅收红

周三，国新办举行的发布会上，央行、国家金融监督管理总局等领导宣布了一串大利好。此次发布会力度非常大，不仅降准、降息，还降低了各类政策利率、公积金贷款利率，增设新的再贷款，增加了原有再贷款的额度等，总计约22项金融政策。不过，虽然有多达22项的金融政策刺激，但市场的反应不大。A股高开回落，均小幅收红。截至收盘，沪指涨0.80%，收报3342.67点;深证成指涨0.22%，收报10104.13点;创业板指涨0.51%，收报1996.51点。沪深两市成交额达到14683亿元，较周二放量1321亿元。

为什么A股周三没有强势上涨呢?我们认为，政策利好提前消化、内外风险交织以及市场自身因素等，或是核心因素：

一方面，政策提前消化以及未出现超预期政策。4月底重磅会议已释放“适时降准降息”信号，市场对宽松政策早有预期，部分资金提前布局。而政策落地后，部分资金选择获利了结，导致指数冲高回落。此外，虽然降准、降息、结构性工具等政策落地，但核心内容如降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点等，市场此前已有充分预期，政策缺乏超预期的增量工具，或导致资金情绪降温。

另一方面，内外风险交织，市场情绪依然谨慎。隔夜美股三大股指集体下跌，欧洲斯托克50下跌。全球市场的疲软表现通过情绪传导影响A股，尤其是科技股与国际市场联动性较强，加剧了板块回调。欧盟计划对1000亿欧元美国商品加征关税，叠加印巴边境冲突升级，地缘政治风险升温。市场对外部冲击的担忧抵消了部分政策利好，资金避险情绪上升。国内方面，政策落地后人民币快速跳水，A50指数也迎来冲高回落，叠加当日市场部分人气股紧急澄清影响下，市场整体迎来回落。

此外，从市场自身看，权重股高开低走拖累指数，而科技股内外压力下迎来抛售。比如，酿酒、保险、银行等权重板块集体低迷，午后证券板块也转头下跌。这些板块占指数权重较大，其下跌直接拖累大盘。而全天市场主力资金一度流入，但集中在军工、房地产等政策受益板块，而AI算力、半导体等科技股遭大额抛售。这反映出资金在政策公布后从成长股转向防御性板块，导致市场结构性分化加剧。当然，全天指数高开突破前期压力位后，部分资金选择逢高减仓，或导致抛压集中释放。同时，市场成交量虽放大但未显著释放，显示增量资金入场有限。

总之，周三市场尽管迎来多重重磅利好，但整体冲高回落。这背后：一是政策力度符合市场预期，却缺乏超预期的提振，导致资金在前期提前布局获利后选择了结;二是量能不足、技术压力显现，叠加国际市场疲软、地缘政治风险升温，内外风险共振压制市场情绪。此外，主力资金抛售科技股转向防御板块，散户与机构资金博弈加剧，也加剧了市场震荡。对于市场来说，短期或进入政策效果的观察期，尤其是1万亿元流动性释放节奏、中长期资金入市进度，以及中美经贸谈判等外部风险演变，都将成为关键变量，也或影响市场整体节奏。对于投资者而言，短期需留意市突破未果而重心回落的风险，同时留意新质生产力、消费升级等政策支持明确的领域，并注意规避高估值板块波动风险，耐心等待政策红利逐步兑现后的结构性机会。杨晓春