缩量抱团下的狂飙与退潮

上周A股走出了一波“节奏错位”的震荡行情。上证指数周初率先冲高至3966.59点逼近年线(约3967点)后持续调整至周五，全周收3927.18点、微跌0.33%，呈现先扬后抑。深证成指与创业板指则在周中放量上攻压力位后周四回撤、周五弱修复。深成指全周收14354.31点(+0.45%)，创业板指收3626.30点(+1.12%)，整体呈冲高回撤，周尾翘头形态。

大盘：震荡分化 方向选择窗口已至

上周三大指数节奏错位。上证周初冲高至3966点逼近年线后持续回落，全周收3927.18点(-0.33%)，先扬后抑;深成指与创业板指周中放量上攻压力位后周四回撤、周五弱修复，创业板收3626.30点(+1.12%)守住30日均线。 多空进入“利弊参半”的相持阶段：

三利：守住8月首周大涨成果(上证守60周线);WR等技术指标仍处强势区;创业板站稳30日均线，强势延续。

二弊：两市日均成交缩至约2.34万亿(上周五仅2.16万亿，缩量超4000亿)，上攻动能衰减;短线调整压力显现，深成指逼近14600关口、创业板逼近3680点前高，套牢盘待消化。

整体：上升途中的震荡整固，而非反弹终结。国内基本面支撑未消失——央行万亿买断式逆回购等额续作(全月净投放2000亿)维持流动性充裕，多地因城施策稳楼市，科技产业趋势(寒武纪、中芯国际、腾讯AI资本开支)构成底层逻辑。但受制于量能，短期更可能以时间换空间消化筹码。

策略总结

当前市场正处于磨底与科技去伪存真的双重进程。部分宽基ETF份额缩减反映的是机构调仓而非系统性撤离，短期上冲动能仍在但空间有限、极易冲高回落。

短线：警惕高位股杀跌扩散，不盲目追涨题材，聚焦业绩确定性强、估值与景气度匹配的板块(通信设备、稀土、AI电源等)。

中期：震荡磨底恰是战略布局窗口。极端情绪共振下或现急跌，但更多是机会而非风险。待筹码交换与信心重建完成，经济复苏+科技创新双轮驱动下，A股中长期上行趋势依然清晰。

与其在恐慌中随波逐流，不如在震荡中静观其变。杨晓春