告别单边行情 低位价值股普涨

A股主要指数周三走势分化，截至收盘，沪指涨0.44%，收报4112.45点；深证成指跌0.53%，收报16119.17点；创业板指跌1.89%，收报4260.72点；科创50指数跌2.48%，收报2153.04点。沪深京三市成交额达到36831亿元，较上一交易日放量3890亿元。个股方面，上涨股票数量超过4300只，罕见超过220只股票涨停。

周三，A股下半年首个交易日呈现极致结构性分化行情，市场典型的高低切换、风格轮动特征凸显，彻底打破了上半年科技赛道单边强势的格局。早盘两市震荡冲高，沪指短暂拉升后快速承压回落，午后各大指数集体跳水翻绿，仅尾盘小幅修复企稳。盘面跷跷板效应十分显著，前期持续走强的高位科技赛道集体回调，千元高价股、算力、光模块、AI应用等热门板块放量走弱，而长期滞涨的微盘股、农林牧渔等低位板块逆势爆发。

高位科技股的突然跳水，直接导火索来自批量风险提示公告的集中释放。6月30日晚间，多达67家A股公司发布股票交易异常波动或风险提示公告。这批“自曝风险”的公告，本质上是对极端估值泡沫的一次集中警示，当市场意识到股价已严重透支未来数年的业绩增长时，任何风吹草动都足以引发获利盘的蜂拥而出。此外，央行在半年末节点启用隔夜逆回购工具，合计投放超4500亿短期流动性，精准对冲了季末资金压力，也为中小盘股的活跃提供了流动性支撑。但值得注意的是，微盘股指数当日大涨后仍未摆脱下行趋势，短期内大概率仍会震荡磨底，其反弹的持续性尚需量能配合来验证。

这些信号共同释放出两个层面的信息。一方面，“高位是为了下跌，低位是为了上涨”的A股历史规律正在重演——农林牧渔板块即便经历当日大涨，年内仍累计下跌逾两成，其爆发恰恰反映了资金从高估值向低估值迁移的强烈意愿，这是市场自我调节的正常机制。另一方面，科技股的调整并不意味着科技牛市的终结，而应视为一次必要的风险释放。科技赛道累积的获利盘巨大，波动风险本就在加大，但AI产业逻辑并未消退，无论从产业政策还是从全球科技竞争格局看，科技成长的中长期方向并未逆转。

整体而言，短期A股将告别上半年科技单边抱团的行情，进入高低轮动加速、风格均衡震荡的阶段，出现极端的风格切换概率较低。后续市场大概率维持“高位震荡修复、低位轮动补涨”的结构性行情，成长与低位题材交替表现，热点轮动速度加快。资金会逐步从纯高位炒题材，转向兼顾估值性价比与业绩确定性的标的，纯粹的高位抱团行情难以延续。

杨晓春