A股百点反弹重返3900点

A股三大指数周三集体走强，截至收盘，沪指涨1.30%，收报3931.84点;深证成指涨1.95%，收报13801.00点;创业板指涨2.01%，收报3316.97点。沪深京三市成交额2.19万亿元，较上一交易日放量968亿元。个股方面，上涨股票数量接近4900只，连续两日百股涨停。

周二探底回升，周三A股延续强势反弹。沪指盘中震荡走高，成功收复3900点整数关口，市场超过4900只个股飘红，前期持续积压的悲观情绪得到集中释放。两日回升以来，较3月23日最低点3794.68点累计反弹超120点，实现百点反弹行情，也让不少投资者重新燃起希望，但反弹之后市场是否已经真正止跌?还是说，这只是一次下跌中继?

周三的反弹，应该说还是内外因素共振的结果。外部方面，地缘政治风险出现短期缓和信号，全球资本市场风险偏好回升，为A股提供了偏暖的外部氛围。内部方面，前一个交易日沪指击穿3800点后，技术性超跌反弹需求已累积到临界点，短期抛压得到较为充分的释放，抄底资金开始试探性入场。然而，越是反弹之时，越需要多一分冷静。百点反弹过后，市场随时可能面临再度回落的压力，这一点从盘面细节中已有迹可循。

首先，成交量放大并不显著，买盘整体呈现试探性特征。周二市场缩量至2万亿元附近，而周三成交虽然相比周二释放近千亿元，但总成交仍是2万亿元出头，成交小幅释放而非大规模跑步进场的姿态，说明增量资金仍在观望。

其次，领涨力量主要集中在电力、算力等前期已有表现的方向，而此前抗跌的油气、煤炭板块反而出现补跌，这种明显的高低切换，恰恰反映出市场仍处于存量资金博弈的状态，缺乏普涨的基础。

此外，地缘局势只是暂时缓和，并未彻底明朗，一旦外部扰动再度升温，脆弱的市场情绪仍可能被轻易打乱。这些都意味着，周三的上涨更像是抛压衰竭后的技术性修复，而非趋势反转的明确信号。

接下来，判断是否真正止跌，需要跳出单日涨跌，从更大格局审视。当前A股面临的扰动主要来自海外情绪波及，而非国内基本面出了问题。中国能源结构多元化、对国际局势波动的内在缓冲能力正在增强，同时稳增长的政策基调始终没有松动，这些都构成了市场中长期的“安全垫”。从这个角度说，市场继续大幅下行的空间已经相对有限，但筑底的过程大概率不会一蹴而就。缩量反弹之后，指数反复震荡、再度回踩夯实支撑，仍是大概率事件。投资者对此应有充分的心理准备，不必因为一根阳线就急于判断“见底”。

杨晓春