“低位填坑” A股风格或将生变

A股三大指数周四涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.16%，收报4157.98点;深证成指跌0.30%，收报14300.08点;创业板指跌0.57%，收报3304.51点。沪深京三市成交额达到32597亿元，较上一交易日放量2671亿元。个股方面，上涨股票数量超过1800只，逾80只股票涨停。

周四，A股三大指数涨跌不一，板块轮动节奏加快，“低位填坑”成为市场核心主线之一，价值股逐步迎来反击，此前延续强势的热门赛道则出现分化调整，市场整体从单一热点主导转向多元博弈格局。

市场的变化也让市场迎来疑惑：为何此前沉寂的白酒、房地产、医药等板块集体崛起，市场风格突然生变?我们认为，核心答案之一或在于“估值填坑”与流动性充裕的双重驱动。

当前市场仍处于牛市氛围中，央行通过下调再贷款、再贴现利率等操作释放充足流动性，两融余额稳定在历史高位，杠杆资金信心持续提升，为低位板块回升提供了坚实的资金支撑。经过前期的持续调整，白酒、房地产、医药等板块估值处于历史低位，成为资金“避高就低”的优选，而这一过程本质上就是估值修复的填坑过程。此前涨幅落后、滞涨明显的品种逐步抬升重心，与持续走高的热门赛道形成鲜明呼应，也标志着A股市场风格正在发生微妙变化。

需要明确的是，当前低位板块的回升或许并非反转信号，而是阶段性的估值修复，这一点尤为值得投资者警惕。无论是白酒板块的异动，还是房地产板块的回暖，目前均缺乏持续的基本面支撑，行业景气度尚未出现实质性改善，短期上涨更多依赖资金轮动和估值优势，因此并不适合重点配置，仅可作为结构性博弈的选择。与此同时，市场分化格局进一步凸显，降温政策下资金布局更趋理性，大资金通过赎回宽基ETF实现逆周期调节，既给市场过热情绪降温，也为后续低位布局蓄力，这也导致前期强势的周期股虽仍在延续行情，但分歧已逐步显现，波动幅度明显加大。

总体来看，A股当前正处于风格转向的关键节点，低位填坑行情仍将延续，但市场分化格局难以改变。对于投资者而言，既不必因市场轮动而盲目追涨杀跌，也不能忽视风格切换带来的结构性风险。操作上，重点关注结构性机会，对于白酒、房地产等低位修复板块，可适度参与短期博弈，但需严控仓位、及时止盈;对于周期股和AI应用等热门赛道，需甄别个股质地，规避高位获利盘出逃带来的回调风险。杨晓春