“煤飞色舞”　周期股现“百花齐放”格局

A 股三大指数周三涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.27%，收报4151.24点;深证成指涨0.09%，收报14342.89点;创业板指跌0.57%，收报3323.56点。沪深京三市成交额达到29926亿元，较上一交易日放量709亿元。个股方面，上涨股票数量超过1700只，逾80只股票涨停。

周三A股市场延续分化态势，三大指数涨跌互现，周期板块却成为绝对主角。贵金属再度领涨全场，带动有色板块集体走强，资金炒作情绪逐步向油气、化工等细分领域扩散，午后煤炭板块的脉冲式拉升与农产品的短暂活跃，更印证了市场对大宗商品涨价逻辑的追捧。在全球流动性宽松预期与经济复苏信号交织下，周期股的结构性行情正从局部扩散，“煤飞色舞”的传统剧本之外，接力棒或正悄然传递。

大宗商品的轮动从来遵循清晰规律，当前行情恰契合“避险资产、工业需求、能源传导、民生终端”的经典路径。2025年至今，贵金属率先开启牛市，黄金全年涨幅超60%，白银涨幅更是突破146%，成为周期行情的先行者;随后工业金属接棒，铜价创下历史新高，碳酸锂上演V型反转，背后是新能源、AI算力等新兴产业的刚性需求与供给端约束的共振。如今有色板块的狂飙，正是这一轮动逻辑的中期演绎，而按照传导顺序，能源化工与煤炭正站在行情扩散的风口。

化工板块的景气反转信号已逐步显现，成为周期轮动的关键承接者。从供需格局看，化工行业连续数年开支收缩，主要细分领域开工率处于高位，产品价差位于历史低位，具备价格上行的基础条件。机构普遍认为，在“反内卷”政策优化供给与工业需求复苏的双重催化下，化工板块将从底部崛起，与有色、煤炭形成周期合力。

技术面上，市场的结构性分化愈发明显，赚钱效应集中在有色、油气、化工、煤炭等周期股之中，而其余方向大多以调整为主，最终超3600股收跌。目前市场短时间内想要走出指数性普涨行情的难度较大，但在流动性仍相对充沛的环境下，各热点间始终保持相对良性的轮动结构，故后市依旧可聚焦有色(贵金属)、半导体、商业航天、算力硬件等核心热门赛道，并在短线分歧的过程中留意相关核心标的低吸机会。

从当前情况看，周期行情已从单一品种强势转向“百花齐放”的格局，全球宽货币环境与国内供给侧优化构成核心支撑。有色板块的上涨已打开周期股的估值空间，煤炭、化工、建材或将顺着大宗商品轮动逻辑依次承接行情。投资者需聚焦具备供给刚性与需求增量的细分龙头,盛宴尚未落幕，后续表现值得期待。杨晓春