A股“带量上攻”成交重回2万亿元关口

周一，三大指数集体走强，截至收盘，沪指涨0.54%，收报3924.08点;深证成指涨1.39%，收报13329.99点;创业板指涨2.60%，收报3190.27点。时隔20个交易日成交额再度突破2万亿元，达到20366亿元，较上一交易日大幅放量3109亿元。个股方面，上涨股票数量超过3400只，近80只股票涨停。

全天看，市场的放量上行，核心驱动力来自上周末突发的多项重磅利好政策以及重要会议带来的政策预期提振。具体来看，三项关键利好形成合力：一是监管层调低保险公司在沪深300、中证红利、科创板股票投资风险因子10%，这一举措有望为A股市场带来千亿级别的增量资金，进一步充实市场流动性;二是拓宽券商资本空间与杠杆上限，有助于提高券商资本利用效率，相当于为行业适当加杠杆，增强市场交易活跃度和中介服务能力;三是公募基金强化长期业绩导向，提高跟投比例并根据业绩基准调整薪资，这一制度优化将显著加强管理人与投资者的利益绑定，引导资金更注重长期价值投资。与此同时，重要会议的落地以及后续另一重要会议的临近预期，也为市场注入了信心，历史数据显示此类会议前后市场往往会因预期提升而出现阶段性走强。

不过需要明确的是，当前市场仍处于修复行情当中，利好政策的传导和消化需要时间，行情尚不具备全面反转的基础。

一方面，驱动行情的是“政策预期”与“情绪修复”，而非扎实的“基本面改善”。宏观经济与企业盈利的实质性好转仍需时间验证，一旦后续政策力度不及市场当前乐观的想象，极易形成预期落差，导致情绪快速退潮。

另一方面，市场资金格局呈现“存量博弈”下的局部过热特征。增量资金入场非一日之功，而周一资金高度聚焦于少数AI热门赛道，对其他板块形成明显的“虹吸效应”，这种极致的结构性行情若缺乏持续的增量支撑，其延续性存疑。

此外，外部环境的不确定性构成持续扰动。美联储货币政策路径仍存变数，其他主要央行的动向亦会牵动全球资本流向，在A股内生动力尚不稳固的背景下，外部波动可能被放大。

技术上，三大指数全线上行，两市成交额放大超3100亿元，价量之间再度呈现出“价涨量增”的良性架构。故在5日线被有效跌破以前，指数或仍具进一步冲高之动能。站在中期维度来看，虽然目前市场成功摆脱了震荡向下的空头结构。但前期回调过程中套牢卖压依旧不可忽视。若后续无法出现连续放量上攻走势的话，后市还是先以区间震荡结构看待为宜。故应对上不宜盲目冒进，耐心等待短线震荡的过程中所出现的结构性机会。杨晓春