“大象起舞” A股探底回升全线收红

周一A股市场探底回升，三大指数全线翻红。截至收盘，沪指涨0.55%，收报3976.52点;深证成指涨0.19%，收报13404.06点;创业板指涨0.29%，收报3196.87点。沪深两市成交额达到21071亿元，较上一交易日缩量2107亿元。个股方面，上涨股票数量超过3500只，近百股涨停。

周一A股市场呈现罕见的“大象起舞”格局，煤炭、石油石化、银行、钢铁等权重板块全线爆发。其中，煤炭、石油石化、钢铁以及银行整体领涨，中国石油、中国海油等大涨，工商银行以及农业银行一度涨超1%，总市值均超过2.8万亿。与此形成鲜明对比的是，创业板指早盘一度下挫2%，虽午后翻红但全天震荡剧烈，凸显资金从中小创向权重股迁移的明显特征。

全天看，“大象股”启动源于基本面与政策面的双重驱动：

1.基本面看，资源品价格持续支撑业绩韧性。OPEC+宣布明年一季度暂停增产推升油价预期，“三桶油”前三季度归母净利润合计超2500亿元，其中中国石油、中国海油净利润分别达1262亿元和1019亿元;

2.煤炭板块则受益于三季度煤价反弹，北港5500大卡动力煤、主焦煤价格分别为674元/吨、1555元/吨，较二季度的638元/吨、1337元/吨低点反弹，供给刚性有力支撑行业盈利修复;

3.从估值角度看，银行板块整体不高，显著的估值洼地吸引资金持续流入;

4.政策面上，前三季度设备工器具购置投资增长14%，活跃资本市场政策持续发力，为周期权重股提供了有利的宏观环境支撑;

实际上，叠加上周五，市场风格已经有转向的迹象，而周一行情释放出明确的风格切换信号，但这种切换并非单边转向而是结构均衡。

整体而言，本次“大象起舞”行情释放出多个关键信号。首先，这是宏观经济稳底盘的积极信号，权重股集体启动源于市场对经济基本面的信心修复，前三季度53.5%的消费贡献率与14%的设备工器具购置投资增速，为这种信心提供了坚实支撑;其次，体现了估值体系再平衡的内在要求，高股息、低估值资产的配置价值被市场重新认知，农业银行等龙头标的的强势表现印证了龙头溢价效应正在回归。第三，标志着资金配置方向的明显切换，从追逐主题炒作转向聚焦业绩确定性，这一趋势与监管层整治内卷式竞争的政策导向高度契合。

不过需要注意的是，周一两市量能再度萎缩超2000亿，并且各热点大多各自为战，缺乏向上的合力。故此时认定短线将开启新一轮反弹行情还为时尚早。后续想要重新转强，仍需满足以下两大条件：1)指数进一步放量站上5日线;2)在热点轮动中应尽快决出新一轮的领涨主线。而在此之前短线市场仍以震荡为主，应对上还是以寻找低吸机会为主。杨晓春