A股缩量震荡 成交额跌破2万亿元

A股三大指数周三集体上涨，截至收盘，沪指涨0.13%，收报3812.22点;深证成指涨0.38%，收报12557.68点;创业板指涨1.27%，收报2904.27点。沪深两市成交额19781亿元，较周二缩量1404亿元。个股方面，上涨股票数量超过2400只，逾60只股票涨停。

周三A股市场延续了近期的震荡态势，整体行情呈现出温和波动的特点。此前沪深两市成交金额曾连续多日突破2万亿元，而周三成交额有所收敛，全天成交不足2万亿元，成交热度较前期略有降温。

自8月底调整以来，市场整体处于多空拉锯的胶着阶段，这种僵持状态的背后，是资金面呈现出的脆弱性特征。一方面，两融余额持续突破，创下2016年以来的历史新高，显示市场参与热情仍在;但另一方面，市场平均担保比例下降，这意味着投资者的杠杆率有所提高，投资的安全边际随之降低。多空双方在当前位置各有考量，既没有足够的力量推动指数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素，使得市场陷入了进退两难的僵持局面。

纵观历史，在牛市途中的调整过程中，这是比较典型的表现。那么，在市场震荡运行有望延续之下，谁会打破这种僵局呢?目前看，海外美联储降息以及国内市场券商板块的表现或成为短期破局的关键。

1.美联储降息“箭在弦上”。市场目前已完全定价美联储将于9月恢复降息，预计降息25个基点的概率为89%。历史经验表明，在美联储宽松货币政策影响下，全球大类资产往往能受益于流动性扩张并取得较好表现。这对A股市场整体构成利好;

2.券商板块同时受益于国内政策支持和资本市场深化改革。在加快建设金融强国背景下，进一步深化改革仍是资本市场下半年工作重点。居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源，为券商业务带来持续动力。

整体看，当前市场正经历牛市途中较为典型的震荡调整，而在牛市核心逻辑未发生根本改变的背景下，这一阶段的震荡仍可视为牛市进程中的洗盘整理。从短线维度来看，市场三大指数全线收红，但量能进一步萎缩，成交额不足2万亿。量能的持续萎缩意味着当下市场买盘逐步衰退，若无增量资金驰援的话，想要进一步向上挑战前高或存难度，仍先以区间震荡结构看待为主。而站在中长期维度来看，由于此前指数刚刚经历了为期数月的波段上涨行情，存在着一定回调修正的需求，而高位缩量震荡整固有利于筹码的充分沉淀，只要中期趋势没有发生改变，在短线整理结束后，对于后市走势依旧值得期待。杨晓春