市场分化涨跌互现 资金“高低切换”明显

A股三大指数周一涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.38%，收报3826.84点;深证成指涨0.61%，收报12666.84点;创业板指跌0.84%，收报2933.25点。沪深两市成交额达到24187亿元，较上一交易日放量1141亿元。个股方面，上涨股票数量接近4000只，逾80只股票涨停。

市场在上周五强势反攻的基础上，周一沪深两市延续回升势头小幅上涨，但市场内部分化依旧显著。算力龙头持续重挫，直接拖累创业板全天承压，盘中一度大幅下跌。

短期市场对机构抱团股的走向以及风格切换的趋势关注度持续攀升。从上周延续至本周一的行情来看，前期被机构高度抱团的AI算力板块出现大幅回调，其中 CPO(共封装光学)概念股集体重挫，源杰科技、新易盛跌幅超预期，天孚通信、中际旭创、胜宏科技等核心标的也纷纷大跌，且这些个股均伴随显著放量，明确反映出资金正大规模撤离这一前期热门板块。值得注意的是，这些被机构极致抱团的股票在今年下半年以来累计涨幅可观，与之呼应的是，超400只主动基金净值涨幅超30%，而这些基金高度重合的重仓股便包括新易盛、中际旭创、胜宏科技等算力板块核心标的，前期资金的过度集中也为此次调整埋下伏笔。

不过，资金从算力板块流出后并未离场，而是快速寻找新的投资方向，市场“高低切换” 特征愈发明显。对于此次算力板块大跌的原因，中信建投分析指出，核心源于两方面因素：一方面，8月下旬以来市场交易热度攀升，资金明显向TMT板块集中，导致板块交易结构过度拥挤，估值与持仓集中度均处于高位，一旦市场情绪出现变化，便容易引发获利了结;另一方面，9月初的重要活动、美联储降息预期等此前支撑市场的利好因素已逐步兑现或接近兑现，叠加科创50权重调整引发市场对指数结构的关注，多重因素共同导致市场风险偏好短期下滑，最终推动牛市进入阶段性整理期。不过，当前市场并无实质性利空冲击，前期积累的上涨基础依然牢固，并未出现趋势性逆转的信号。

从市场整体趋势来看，市场震荡分化，三大指数涨跌不一，沪指小幅收涨再度站上5日线。量能方面，两市成交额虽有所放大，但最终仍不及5日均量。后续量能是否进一步放大仍是关键，在短线反弹的过程中，若无足够的增量资金承接的话，后续遇压回落的概率依旧不低，对于当下市场整体先以震荡的结构看待为宜。而从盘面的维度而言，周一近4000股上涨，但市场热点延续着高低切态势，高位算力硬件方向再度陷入调整，而固态电池虽然持续活跃，但在连续的一致性拉升后，相关个股的分化明显加剧。对于投资者而言，需理性看待板块轮动与市场波动，在控制仓位的前提下，关注低估值、高景气的细分领域，把握风格切换过程中的结构性机会。杨晓春