A股缩量冲高回落 指数或进入震荡阶段

周三，沪深两市开盘不一，盘中一度拉升，但随着金融股的回落，沪指高位走低，题材股接力不济下，深成指也迎来回落，全天呈现冲高回落趋势。截至收盘，沪指跌0.03%，收报3503.78点;深证成指跌0.22%，收报10720.81点;创业板指跌0.22%，收报2230.19点。沪深两市成交额14420亿元，较周二缩量1700亿元。

行情短线有三方面抑制：

一方面，权重板块集体退潮。银行、券商两大指数引擎同步回落，中证银行指数7月11日单日大跌2.41%，证券ETF周跌幅逼近2%，此前领涨的低估值红利板块显露疲态，金融权重的熄火，直接压制指数上行空间;

另一方面，成交回落抑制上攻空间。7月11日两市成交突破1.7万亿元暂时迎来短期成交峰值，但此后便快速萎缩，回落到1.5万亿元下方，周三成交继续萎缩至1.4万亿元出头。与此同时，融资余额表现抢眼，但股票ETF却遭遇净赎回，量能退潮暗示增量资金入场意愿有所减弱;

此外，经济数据落地削弱预期差。二季度不变价GDP同比达到5.2%，略低于今年一季度和去年四季度的5.4%，高于市场预期的5.1%。国盛证券指出，鉴于上半年GDP高增至5.3%，预示下半年GDP增速即便降至4.7%左右也能基本“保5%”。因此，市场也一度解读为政策预期减弱，而对指数继续上攻预期减弱。

因此，我们认为，随着权重股的回落以及市场成交的萎缩，短期指数快速上行的行情或将告一段落。但行情并非就此结束，整体大趋势向好下，短期指数或进入震荡阶段，题材股的轮动或逐步开启，赚钱效应有望逐步提升。

周三市场延续震荡调整，三大指数最终均小幅收跌，单日缩量1700亿元。本轮指数反弹至今，累积了不少的获利盘面，沪指在3500点附近遭遇一定程度的震荡在情理之中。但目前来看，沪指连续两日在10日线附近获得支撑，依旧展现出不俗的承接动能。并且即使在盘中回调的过程中，也并未出现明显的恐慌性卖压，所以对于当下指数的调整仍先以涨多修正看待。

因此，面对当前市场环境，接下来或需要做好指数反复的准备。而随着市场情绪以及风险偏好的整体回升，结构性行情或依旧突出，可继续博弈。权重搭台之后，题材股的轮动唱戏或将反复。操作上：一是回避前期涨幅过大的权重股;二是跟踪题材轮动的节奏变化，重点关注政策密集出台的高端制造领域;三是指数可能反复之际，适当控制仓位，如指数回落，可考虑布局中报预增且估值合理的中小盘股。

杨晓春