中东“黑天鹅”突袭 A股短期承压

上周市场先扬后抑，前4个交易日震荡上行，周五中东突发地缘冲突引发市场回调。截至收盘，沪指周跌0.25%，收报3377.00点;深证成指周跌0.6%，收报10122.11点;创业板指周涨0.21%，收报2043.82点。

回望过往，海外地缘政治紧张，尤其是中东地区每一次地缘政治事件爆发，A股市场往往就有反应，短期承压成为常态。这与A股市场不断深化开放、与国际市场联动性日益增强的大趋势密不可分。不过，此次A股的下跌完全归咎于中东突发事件，或有失偏颇：

一方面，其实不仅仅是A股，上周五亚太市场普跌。中东冲突的核心传导链在于石油，而亚洲众多经济体高度依赖原油进口。冲突升级直接推升油价飙升预期，加剧输入性通胀压力，侵蚀企业利润，也打压了市场整体的风险偏好，避险情绪急剧升温是区域市场的共同反应。所以，上周五的下跌，并非是A股独一份。

另一方面，从A股自身上看，3400点展开拉锯战，本身也存在一定的方向选择。退一步讲，即便没有中东突发事件的影响，在海外风险不确定、国内经济复苏基础需要进一步巩固以及部分领域需求仍显不足之下，指数整体缺乏提振的动力。而与此同时，3400点一带历史密集的套牢盘压力犹存，增量资金观望下，市场突破难度较大，反而存在回踩可能。而中东事件，某种程度上只是给了市场一个短期调整、震荡洗盘的契机。因此，即便不是中东事件，A股3400点位反复，甚至回落都是可能的事情。而如今，有了中东事件的加持，接下来市场又将何去何从呢?

短期看，中东事件的后续发展仍是核心变量。上周五盘中黄金、油价飙升，军工板块异动，均是避险情绪的典型表现。但历史经验表明，这种避险驱动行情通常在冲突初期较为剧烈，随后逐渐消退。此外，中东局势演变及油价波动将持续扰动市场情绪，叠加A股在关键点位的技术压力，指数大概率维持震荡整理格局。

中期趋势上，市场向好的核心逻辑并未发生根本性改变。国内政策支持方向明确，财政与货币政策协同发力，经济温和复苏态势有望延续，且当前市场整体估值仍处于合理区间。因此，若市场出现波段调整，反而为投资者提供了分批布局优质标的、优化持仓结构的黄金窗口。

整体看，中东“黑天鹅”确实令A股再度承压，但将其视为下跌的唯一诱因过于片面。此次下跌是地缘政治冲击与A股自身调整需求共同作用的结果，盲目情绪化杀跌可能错失后续机会。在市场中期向好逻辑未变的前提下，建议投资者保持定力，聚焦结构性机会。可重点关注政策受益方向，如科技领域的AI、半导体，消费板块的设备更新、文旅产业，以及金融板块的券商与跨境金融等;同时警惕高估值板块的回调风险，通过精选优质个股，把握市场调整带来的投资机遇。

杨晓春