A股400点反弹之后 行情进入新阶段

周一，沪深两市开盘不一，这或许注定指数会有波澜。而开盘后不久，指数便迎来震荡下跌，盘中一度小幅跳水走低。不过，此后两市逐步走强，尤其是在部分资源股的拉抬下，市场连续上行翻红，整体保持强势震荡。午后，指数于红盘位置运行，其间再次跳水后拉升，三大指数集体红盘报收，沪指与创业板指日线三连阳。截至收盘，沪指涨0.41%，收报3039.31点;深证成指涨0.04%，收报9438.24点;创业板指涨0.59%，收报1834.83点。总体上个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。两市成交额连续4个交易日超过万亿元，达到1.07万亿元。

在延续上行趋势以及再创反弹新高下，市场整体保持强势。不过，在成交再次过万亿元下，市场也迎来了新的特点：一方面，尽管上涨，但分化加剧。比如指数之间分化，这个从上周后半期就已经开始，目前创业板以及沪指表现尚可，但北证50指数、深成指以及中证500指数等表现稍弱。而板块之间分化有所加大，金融地产跌幅加大，部分资源板块成为市场的支撑者;另一方面，指数上涨而个股上行力度减弱。比如，周一指数一度上行创反弹新高，但是个股涨少跌多，比如一些高股息资产以及科技股中的大市值个股上涨，但其他个股表现不一，多数下跌为主，体现出上涨乏力以及分化的加剧。

市场之所以迎来分化以及个股涨少跌多，或许和连续反弹后的逻辑生变有直接关系。首先，春节前后的反弹，尤其是400点上涨之后，市场已经迎来估值修复，单纯的超跌反弹逻辑或就此结束;其次，随着经济基本面的修复以及市场预期的提升，对于长期的基本面以及增量预期增加，尤其是价值重塑以及增量价值投资或成为资金的青睐对象，集中体现在龙头价值股的整体走强;此外，核心矛盾未解决，市场继续普涨仍有难度，此前不具备业绩和估值优势的品种出现阶段获利回吐以及回调的需求。因此，当前市场或已不是纯粹的反弹那么简单，市场已从此前的个股普涨修复开始向结构性行情过渡。

杨晓春